Nội dung chính
Khuyến nghị cổ phiếu PVD, GAS, TNG từ các công ty chứng khoán uy tín mang đến cái nhìn sâu sắc về triển vọng tăng trưởng và những rủi ro tiềm ẩn trong bối cảnh thị trường biến động.
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô có nhiều biến số, đặc biệt là những xung đột địa chính trị tại Trung Đông, các nhóm ngành dầu khí và dệt may đang trở thành tâm điểm chú ý. Việc phân tích chi tiết từng mã cổ phiếu không chỉ dựa trên con số doanh thu mà còn nằm ở khả năng thích ứng với chi phí đầu vào và biến động giá hàng hóa thế giới.
PVD: Đón sóng tăng trưởng từ giá thuê giàn và siêu dự án Lô B
Chứng khoán BIDV (BSC) hiện duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE: PVD) với mức giá mục tiêu cho năm 2026 là 39,450 đồng/cp. Định giá này được xác lập dựa trên sự kết hợp cân bằng (tỷ trọng 50/50) giữa hai phương pháp EV/EBITDA và chiết khấu dòng tiền (DCF).
Về mặt tài chính, BSC dự báo doanh thu thuần năm 2026 của PVD sẽ đạt khoảng 13,779 tỷ đồng (tăng 26%) và lãi ròng đạt 1,154 tỷ đồng. Nếu loại bỏ các khoản thu nhập bất thường của năm 2025, mức tăng trưởng lợi nhuận thực tế có thể lên tới 28%, tương ứng với EPS 1,973 đồng/cp.
Những động lực tăng trưởng chính của PVD bao gồm:
- Giá thuê giàn cải thiện: Dự kiến tăng 6% cùng với sự đóng góp doanh thu từ hai giàn khoan mới PVD VIII và PVD IX (vận hành từ quý 2/2026). Riêng mảng Jack-up dự báo tăng trưởng 41% nhờ giá thuê spot quý 1/2026 đạt đỉnh mới tại vùng 99,200 USD.
- Điểm tựa từ siêu dự án Lô B – Ô Môn: Nhu cầu dịch vụ kỹ thuật giếng khoan ước tính từ 40 – 50 giếng/năm sẽ tạo ra dòng việc làm ổn định. Doanh thu mảng này giai đoạn 2026 – 2027 dự kiến đạt 4,000 – 5,000 tỷ đồng/năm.
- Chiến lược tăng vốn: Việc thông qua phương án tăng vốn 66.9% lên 9,282 tỷ VND giúp PVD nới rộng dư địa vay vốn và nâng cao năng lực đấu thầu các dự án lớn.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng với các rủi ro như: biến động giá dầu ảnh hưởng đến hợp đồng tái ký, áp lực lãi suất vay cao và rủi ro lỗ tỷ giá khi đánh giá lại dư nợ ngoại tệ.
GAS: Áp lực biên lợi nhuận dù giá khí thế giới leo thang
Đối với Tổng Công ty Khí Việt Nam – CTCP (HOSE: GAS), Chứng khoán MBS đưa ra khuyến nghị Trung lập với giá mục tiêu 83,800 đồng/cp. Dù kết quả kinh doanh ngắn hạn có những điểm sáng, nhưng dư địa tăng trưởng trong trung hạn đang bị thu hẹp.
Điểm tích cực nằm ở việc giá bán khí tăng mạnh do xung đột tại Iran, khiến giá LNG và LPG tăng từ 2-3 lần. MBS ước tính lợi nhuận ròng quý 1/2026 của GAS đạt 3,307 tỷ đồng, tăng gần 20% so với cùng kỳ. Giá bán khí khô bình quân năm 2026 được điều chỉnh tăng lên 8.7 tỷ đồng/triệu m3 và giá LNG lên 26.7 USD/MMBTU.
Vì sao MBS khuyến nghị Trung lập?
Mặc dù doanh thu tăng, nhưng do giá bán bị khống chế trong vùng bao tiêu, biên lợi nhuận gộp năm 2026 dự kiến giảm 5.1 điểm phần trăm. Lợi nhuận ròng 2026 ước đạt 13,227 tỷ đồng, giảm 6% so với dự báo trước đó. Thêm vào đó, chỉ số P/E của GAS hiện đã tiệm cận mức lịch sử, khiến mức định giá không còn quá hấp dẫn trong ngắn hạn.
TNG: Kỳ vọng phục hồi đơn hàng dệt may trong vòng xoáy lạm phát
Trong lĩnh vực dệt may, CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG) được Mirae Asset nâng khuyến nghị lên Mua với giá mục tiêu 26,500 đồng/cp, sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF).
Thị trường xuất khẩu may mặc Việt Nam quý 1/2026 đạt 8.8 tỷ USD (tăng 1.9%), cho thấy sự ổn định nhất định. Riêng TNG ghi nhận doanh thu quý 1/2026 tăng trưởng mạnh 29%, đạt 1,952 tỷ đồng, lãi sau thuế đạt 60.3 tỷ đồng (tăng 39%).
Chiến lược và dự báo cho năm 2026:
- Hiệu ứng tích trữ hàng: Do ảnh hưởng từ thuế quan mới của Mỹ, khách hàng có xu hướng đặt hàng trước để tích trữ tồn kho, điều này sẽ thúc đẩy hiệu suất của TNG trong nửa đầu năm 2026.
- Triển vọng dài hạn: Mirae Asset dự báo doanh thu năm 2026 đạt 9,300 tỷ đồng (tăng 7%), lãi sau thuế đạt 493 tỷ đồng (tăng 25.4%).
Dù vậy, TNG đang đối mặt với thách thức lớn từ chi phí nhiên liệu tăng cao do chiến tranh Mỹ – Iran, gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận gộp và chi phí vận chuyển. Một cú sốc năng lượng mạnh có thể gây gián đoạn sản xuất, đây là rủi ro trọng yếu mà nhà đầu tư cần theo dõi.
Góc nhìn chuyên gia: Nên phân bổ vốn như thế nào?
Nhìn chung, ba mã cổ phiếu này đại diện cho ba trạng thái đầu tư khác nhau: PVD là câu chuyện tăng trưởng đột phá từ dự án; GAS là sự ổn định nhưng thiếu động lực ngắn hạn; và TNG là sự phục hồi từ đáy với rủi ro chi phí.
Lời khuyên cho nhà đầu tư là không nên dồn vốn vào một nhóm ngành duy nhất. Sự kết hợp giữa một mã tăng trưởng (PVD) và một mã phục hồi (TNG) có thể tạo ra sự cân bằng cho danh mục, trong khi GAS đóng vai trò là tài sản phòng thủ nếu định giá điều chỉnh về mức hấp dẫn hơn.
Bạn đánh giá thế nào về tiềm năng của nhóm dầu khí trong năm 2026? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn ở phần bình luận hoặc liên hệ với chuyên gia tư vấn để có chiến lược chi tiết hơn!
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Tại sao PVD được khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 39,450 đồng/cp?
PVD có triển vọng tăng trưởng mạnh nhờ giá thuê giàn khoan cải thiện, sự đóng góp từ hai giàn mới PVD VIII, IX và nhu cầu dịch vụ kỹ thuật giếng khoan ổn định từ siêu dự án Lô B – Ô Môn.
Vì sao GAS chỉ được khuyến nghị Trung lập dù giá khí tăng?
Do giá bán khí bị hạn chế bởi vùng bao tiêu khiến biên lợi nhuận gộp suy giảm, đồng thời chỉ số P/E hiện tại đã tiệm cận mức lịch sử, không còn nhiều dư địa tăng giá ngắn hạn.
Rủi ro lớn nhất đối với cổ phiếu TNG trong năm 2026 là gì?
Rủi ro chính đến từ chi phí nhiên liệu và vận chuyển tăng cao do xung đột địa chính trị (Mỹ – Iran), cùng với áp lực lạm phát làm suy yếu nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường trọng điểm.
