Nội dung chính
Kết quả kinh doanh NHA trong quý 1/2026 ghi nhận sự sụt giảm mạnh về lợi nhuận, phản ánh rõ nét những thách thức khắc nghiệt mà doanh nghiệp bất động sản đang phải đối mặt hiện nay.
Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Nam Hà Nội (HOSE: NHA) vừa công bố báo cáo tài chính quý đầu năm với những con số gây áp lực lớn. Cụ thể, doanh thu thuần chỉ đạt hơn 14 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chạm mức gần 700 triệu đồng. So với cùng kỳ năm trước, hai chỉ số này lần lượt sụt giảm 85% và 98%, đánh dấu mức thấp nhất trong vòng 10 quý trở lại đây (kể từ quý 4/2023).
| Doanh thu và lợi nhuận quý 1 của NHA về thấp nhất 10 quý | ||
Phân tích nguyên nhân: Khi áp lực vĩ mô “bủa vây” doanh nghiệp
Việc lợi nhuận NHA lao dốc không chỉ đơn thuần là vấn đề nội tại mà là hệ quả của một chuỗi tác động tiêu cực từ môi trường kinh doanh. Theo đại diện doanh nghiệp, có ba nhóm nguyên nhân chính dẫn đến kết quả kém sắc này:
- Đặc thù ghi nhận doanh thu: Ngành xây dựng và bất động sản thường có độ trễ lớn. Doanh thu chỉ được hạch toán khi công trình đạt mốc nghiệm thu hoặc bàn giao, khiến kết quả quý 1 thường không ổn định.
- Biến động vĩ mô và địa chính trị: Những bất ổn tại Trung Đông cùng cuộc chiến thương mại toàn cầu đã tạo ra làn sóng tâm lý thận trọng, ảnh hưởng trực tiếp đến tiến độ triển khai dự án.
- Chi phí đầu vào leo thang: Lãi suất ngân hàng có thời điểm chạm mức 12%, gây áp lực nặng nề lên chi phí vốn. Đồng thời, giá nguyên vật liệu thực tế vượt xa định mức quy định của Nhà nước, trong khi chi phí nhân công tăng mạnh, trực tiếp bào mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Tiến độ các dự án trọng điểm: “Chiếc phao” cứu cánh cho NHA
Dù khởi đầu năm 2026 chật vật, NHA vẫn đang nỗ lực thúc đẩy các dự án cốt lõi để tạo nguồn thu trong những quý tới. Nhìn vào danh mục dự án, có thể thấy doanh nghiệp đang ở nhiều giai đoạn khác nhau:
Nhóm dự án đang hoàn tất giải phóng mặt bằng
- Khu nhà ở Chợ Lương: Đã bàn giao mặt bằng và gần hoàn tất hạ tầng, hiện chỉ còn 12 hộ vướng tái định cư.
- Dự án Cầu Giát: Đã đạt trên 75% diện tích giải phóng mặt bằng, đủ điều kiện để cơ quan chức năng thực hiện cưỡng chế theo quy định nhằm tránh lãng phí quỹ đất.
Nhóm dự án tạo dòng tiền ngắn và trung hạn
- BT Hòa Mạc: Dự kiến bàn giao mặt bằng cho chủ đầu tư ngay trong tháng tới sau khi hoàn tất phá dỡ.
- Dự án Đông Đồng Văn: Đã thi công 9/12 tầng. Đáng chú ý, NHA đang đàm phán với đối tác Đài Loan về phương án cho thuê dài hạn hoặc chuyển nhượng toàn bộ tòa nhà.
- Cụm công nghiệp Tiên Sơn: Đã hoàn tất thẩm định tác động môi trường và có hồ sơ thiết kế, sẵn sàng đóng góp doanh thu nếu được bàn giao trên 10ha mặt bằng.
- Khu đô thị Hòa Mạc: Việc vận hành tổ hợp trung tâm thương mại, dịch vụ và văn phòng tại đây được kỳ vọng sẽ tạo ra nguồn thu ổn định.
Sức khỏe tài chính: Tài sản tăng nhưng rủi ro nợ vay hiện hữu
Xét trên bảng cân đối kế toán cuối tháng 3, tổng tài sản của NHA đạt hơn 1,241 tỷ đồng, tăng 21% so với đầu năm. Tuy nhiên, điểm đáng lưu ý nằm ở cơ cấu nợ. Nợ phải trả đạt gần 484 tỷ đồng (tăng 12%), trong đó nợ vay tài chính chiếm tới 70% tổng nợ (hơn 340 tỷ đồng, tăng 23%).
Việc phụ thuộc lớn vào nợ vay tài chính trong bối cảnh lãi suất biến động là một rủi ro hiện hữu. Tuy nhiên, lãnh đạo NHA kỳ vọng việc vận hành ổn định mô hình chính quyền địa phương 2 cấp sẽ giúp tháo gỡ nhanh hơn các thủ tục pháp lý, từ đó đẩy nhanh tiến độ dự án để tất toán nợ vay.
Góc nhìn chuyên gia và triển vọng
Nhìn một cách khách quan, mục tiêu doanh thu 260 tỷ đồng và lợi nhuận 50 tỷ đồng cho năm 2026 của NHA là một thử thách cực lớn khi mới chỉ thực hiện được hơn 1% kế hoạch lợi nhuận sau quý 1. Để đạt được con số này, NHA buộc phải hiện thực hóa việc bàn giao các dự án như Đông Đồng Văn hoặc Tiên Sơn trong nửa cuối năm.
Bài học rút ra: Đối với các doanh nghiệp bất động sản quy mô vừa, việc đa dạng hóa nguồn thu từ cho thuê hoặc chuyển nhượng dự án (như cách NHA đang đàm phán với đối tác Đài Loan) là chiến lược sinh tồn hiệu quả hơn việc chờ đợi thị trường bán lẻ hồi phục.
Liệu những dự án đang triển khai có kịp về đích để cứu vãn năm tài chính 2026 của NHA? Hãy chia sẻ quan điểm của bạn về mã cổ phiếu này ở phần bình luận bên dưới.
