Nội dung chính
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 12/2025 bùng nổ
Tháng 12/2025, tổng giá trị gọi vốn qua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ vượt 90.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong 4 năm qua.
So với cùng kỳ các năm trước, con số này chỉ đứng sau đỉnh cao tháng 6/2025 và vẫn chưa chạm lại mức kỷ lục tháng 12/2021. Khi tính cả năm, thị trường đã huy động khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm 2024, cho thấy kênh trái phiếu đang hồi sinh mạnh mẽ.
Ngân hàng – lực kéo chính
Ngân hàng chiếm hơn 60% tổng khối lượng phát hành trong tháng 12, tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Đặc biệt, các ngân hàng nhà nước như Agribank, BIDV và Vietcombank đã có những thương vụ lớn:
- Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5.8%/năm, hoàn tất 25/12.
- BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6.5%/năm.
- Vietcombank: gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5.8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%.
Ngân hàng tư nhân tăng tốc
Khối ngân hàng tư nhân cũng không kém phần năng động, với các thương vụ đáng chú ý:
- VIB: 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng huy động của ngân hàng trong năm.
- HDBank: hơn 5.600 tỷ đồng, tập trung vào cuối năm.
- VPBank và Techcombank: lần lượt 5.500 và 4.500 tỷ đồng.
Ngân hàng mới tham gia thị trường
VietBank và VietABank đã khai thác cơ hội cuối năm để ra mắt trái phiếu lần đầu, tổng cộng 2.5 + 2.0 = 4.5 nghìn tỷ đồng.
Phân khúc lãi suất
Trái phiếu kỳ hạn 2‑3 năm có mức lãi suất phân hóa rõ rệt:
- Ngân hàng quốc doanh: dưới 6%/năm.
- Ngân hàng tư nhân: 7.5‑7.6%/năm (ví dụ VPBank, LPBank, HDBank, VIB, Bac A Bank).
Top ngân hàng huy động vốn qua trái phiếu trong năm 2025
- Techcombank: gần 52.000 tỷ đồng, lãi suất tăng từ 5.2% lên 6.5%.
- OCB và ACB: mỗi khoảng 37.000 tỷ đồng.
- BIDV, VPBank, MB: đứng sau trong top 5.
Thị trường phi ngân hàng – chứng khoán
Nhóm công ty chứng khoán chỉ hoạt động ở kỳ hạn ngắn 2‑3 năm với lãi suất cao hơn ngân hàng. TCBS phát hành 1.000 tỷ đồng, nâng tổng cả năm lên 2.5 nghìn tỷ đồng. Các công ty khác như APG, BSI, SHS có quy mô nhỏ hơn.
Toàn bộ nhóm chứng khoán đã huy động gần 10.000 tỷ đồng trong năm 2025, lãi suất trung bình 7.5‑8.2%/năm. Rồng Việt (VDS) dẫn đầu với gần 3.000 tỷ đồng.
Ngành bất động sản và các lĩnh vực khác
Tháng 12 chứng kiến nhiều thương vụ lần đầu trong bất động sản:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt: 5.4 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình: 3.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Thaco (Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh): 1.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 10%/năm; thêm lô 2 nghìn tỷ đồng của Thaco với lãi suất 8.5%/năm (kỳ hạn 5 năm).
- Thaco – Thiso (điều hành chuỗi Emart): 2.2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes): 10.000 tỷ đồng, lãi suất 12.5%/năm.
- TNR Holdings: 18.000 tỷ đồng, kỳ hạn dài 6‑9 năm, lãi suất 9‑9.3%/năm.
- Vietjet (hàng không): 6.5 nghìn tỷ đồng trong tháng, tổng cả năm 10.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất khoảng 10%/năm (cấu trúc kết hợp).
Nhóm doanh nghiệp dẫn đầu thị trường 2025
Vingroup đứng đầu với 25.000 tỷ đồng, tiếp theo là Vinhomes (15.000 tỷ đồng) và VinFast (7.500 tỷ đồng). Khi cộng các công ty liên quan như Thaco, Xây dựng Thái Sơn, tổng quy mô thị trường còn lớn hơn đáng kể.
Nhìn chung, năm 2025 chứng kiến sự hồi sinh mạnh mẽ của kênh trái phiếu doanh nghiệp, với ngân hàng chiếm gần 65% tổng thị trường. Lãi suất cố định cho kỳ hạn 2‑3 năm vẫn là xu hướng chủ đạo, trong khi các khoản vay dài hạn và phi ngân hàng đang dần mở rộng. Các nhà đầu tư nên theo dõi xu hướng lãi suất và thời gian đáo hạn để tối ưu hoá danh mục đầu tư.
Bạn có quan điểm gì về xu hướng trái phiếu doanh nghiệp năm 2025? Hãy để lại bình luận và chia sẻ bài viết nếu thấy hữu ích.