Chính sách thuế quan dưới thời Tổng thống Donald Trump có thể mang lại cho ngân sách Mỹ một khoản thu khổng lồ lên đến 2.700 tỷ USD trong thập kỷ tới, theo đánh giá của Morgan Stanley. Ngân hàng đầu tư này đã đưa ra một phân tích về chiến lược thuế quan mới được áp dụng gần đây, cho thấy sự phức tạp và khó đoán của chính sách này.

Trước đây, chính quyền của ông Trump đã áp dụng mức thuế đồng loạt cho toàn bộ hàng nhập khẩu. Tuy nhiên, Morgan Stanley chỉ ra rằng chính sách này đã thay đổi khi chính quyền chuyển sang chiến lược đánh thuế có chọn lọc – theo từng quốc gia, từng nhóm hàng hóa. Sự thay đổi này khiến chính sách thuế trở nên phức tạp và tác động đến thị trường theo nhiều cách khác nhau.

Hiện tại, 21% tổng kim ngạch nhập khẩu vào Mỹ được miễn thuế, nhưng mức độ miễn trừ rất khác nhau giữa các đối tác. Ví dụ, 30% hàng từ EU và 64% từ Malaysia được miễn thuế. Trong khi đó, Nhật Bản và Hàn Quốc chịu mức thuế tương ứng là 50% và 30%, chủ yếu trong lĩnh vực ô tô và linh kiện. Việc áp thuế cũng không thống nhất về thời điểm, có mức áp ngay, có mức bị trì hoãn hoặc bị thay đổi theo tiến trình đàm phán.

Các tính toán của Morgan Stanley cho thấy nếu duy trì mức thu như hiện tại, Kho bạc Mỹ có thể thu tới 2.700 tỷ USD trong 10 năm tới – một con số chưa từng có tiền lệ. Tuy nhiên, đi kèm với đó là rủi ro lạm phát. Đồng USD đã mất giá 10% kể từ đầu năm 2025, trong khi thuế quan leo thang có thể đẩy giá hàng hóa nhập khẩu tăng mạnh, trực tiếp tạo áp lực lên lạm phát và biên lợi nhuận doanh nghiệp.

Không phải tất cả các ngành đều bị tác động tiêu cực. Các công ty công nghệ có thể hưởng lợi từ đồng USD yếu, nhưng các doanh nghiệp vừa và nhỏ và những công ty phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu lại đang đối mặt với chi phí đầu vào tăng mạnh và rủi ro gián đoạn sản xuất. Hơn nữa, chính sách thuế hiện tại giống như một mê trận, rất động, rất linh hoạt – và cũng rất bất định.

Đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ, cuộc chơi thuế quan bước sang giai đoạn phức tạp hơn đồng nghĩa với việc phải thích nghi với một kỷ nguyên mới – nơi ngân sách Nhà nước có thể bội thu, nhưng đổi lại là áp lực ngày càng lớn đè lên vai chính người dân. Điều này đặt ra câu hỏi về tác động dài hạn của chính sách thuế quan này đối với nền kinh tế Mỹ và các bên liên quan.

Tham khảo thêm các bài viết khác liên quan đến chính sách thuế quan tại https://www.morganstanley.com để có cái nhìn sâu hơn về vấn đề này.